上周五收盘，A股和港股开始跳水。直到美国股市开盘，美国总统的一条推文彻底摧毁了“黑色星期五”。特朗普在社交媒体上发文表示，他将从下个月开始对来自中国的进口商品加征100%的关税。美国还将对关键软件实施出口管制。事情的起因是我国周四宣布将加强对稀有金属的出口管制。此举意味着中国正在寻求对全球半导体和其他高科技制造领域施加更大的控制。新规定将于12月1日生效各种电动汽车电池设备的出口，旨在保护中国在汽车行业的竞争优势。 “四月游戏”充分证明，“斗而不散”依然是中美关系的基调。压力最大化不会无助于实现特朗普针对中国的任何目标，而且提供稀有土壤也没有短期解决方案。除了关税之外，还有特朗普可用的讨价还价筹码的惩罚，比如大块飞机、工业软件（被称为“芯片之母”的电子设计自动化EDA软件）、乙烷等，这些都是之前用过的。特朗普将关税生效日期定在11月APEC峰会后，他在采访中仍然保持了帕吉国家领导人会晤的可能性。因此，Taco（意思是“特朗普总是回到最后一刻”）将重现交易格局，如果市场出现明显的情绪反应，可能会带来布局机会。全球股市已从高位回落。自4月份扩大“奖励关税”以来，全球股市几乎全线上涨。股指拐杖概念创历史以来最高涨幅近50%年初。美国标普500指数也在AI市场下摧毁了6700点大关。华尔街承认它很可能会损害 7,000 人。然而，回调也来得猝不及防。周五不仅上证指数跌破3900点，港股也出现大幅回调，著名的阿里巴巴股价也较10月初的高点下跌近30%。 10月10日，美股开盘后同样下跌，几乎没有反击。来自海外投行的信息显示，周五美国股市经历了4月以来最严重的单日抛售（标普500指数本周下跌2.4%），而投资者则化解了美国贸易紧张局势发生变化以及美国政府持续关闭的影响。板块主题方面，全球稀有土地、核能和美国战略产业表现良好，而自动驾驶、美股主题受关税风险和房地产相关行业的影响。此外，栅栏基金在连续七周净买入后，经历了当时美股净买入的情况，主要是MacRO产品的做空所致。基金经理选择减少近期在集会上进行的公用事业板块处理，抛售速度为七个多月以来最快。本周唯一的基金是近25亿美元的净买家，而围栏基金是近30亿美元的净卖家。高盛指出，从衍生品市场来看，自标普500指数下跌2.7%、恐慌指数VIX突破22以来，客户交易需求明显。周五，标普500指数的交易期权数量创下历史第二高纪录。 “‘稀土品牌’到底有多强？在看后续市场走势之前，需要了解的是事态的演变n 中国和美国之间。中国拥有“稀土品牌”，而美国的筹码则停留在飞机大部件和“芯片之母”电子设计自动化软件上。堆场和码头装卸作业从全球稀土市场主要情况来看，土壤中最重要的稀有氧化物包括轻稀土钕（ND）和镨（PR），以及重稀土镝（Dy）和铽（TB）。土地市场，约占全球稀有氧化物产量的88%（包括ND和PR）、重稀有氧化物产量的92%（包括DY和TB）、土壤稀有金属化能力的91%、以及稀有土壤磁体制造的89%。正所谓“中东有石油，中国有稀有土壤”。根据美国地质调查局（USGS）2024年的数据，中国控制着全球稀土氧化物（REO）储量的49%，并生产了全球69%的分离稀土氧化物。来自一个从流动角度看，中国拥有全球90%以上的稀有土聚焦或碳酸盐加工能力，将能够将其转化为材料制造商可用的形式。这意味着其他国家需要几十年的时间才能达到中国每年25万吨的加工能力。稀有土地仍将是未来贸易谈判中的重要筹码。今年二季度后，中国重新组建了罕见的土壤出口机制。在17种稀有元素中，2025年4月4日起，中国对7种重稀有元素（镝Dy、铽TB、钐SM、钆GD、镥Lu、钪SC、钇Y）及其加工产品（包括金属和磁铁）实施出口管制。稀土元素对于先进制造工艺至关重要：例如，电动汽车中使用的稀有土壤磁体产生的能量非常小且高效，而替代品则需要大量的能源。旧技术的后殿没有稀有的磁铁土壤，这不仅是时间而且意义不太好。未来，人形机器人将是磁铁的重要需求驱动力。因此，特斯拉在上一季度财报电话会议上承认，它积极与中国合作，以确保提供人形机器人制造所需的 NDFEB 磁铁。摩根士丹利此前曾评论称，“我们认为，中国对其在稀有土地供应链中的主导地位越来越谨慎。最近的举措表明，系统性的努力旨在完善机制，以形成更有效的战略杠杆。”这可以从很多方面看出——首先是收紧出口许可证。关键稀土和磁铁相关材料应获得出口许可证，允许中国政府管理出口量、目的地、最终用途和企业验收，从而增强其对特定B特定阿盖的准确影响力。此外，出口监测ystem 加强了成品磁体的出口管理，包括最终用户表述、海关协调代码和风险报告的再出口。这些基础设施未来可以进一步完善，根据需要监测、监控甚至限制稀有土壤的流动。与此同时，中国已正式警告多个贸易伙伴避免向第三方国家间接出口稀土或磁铁，展现出预防性管制的前瞻性。 为什么中国的做法发生了变化？即使在2018年至2019年的贸易紧张时期，中国通常也不会使用稀土作为施压工具。当时的主要担忧是：1、全球对中国供应链的信任； 2、稀有土壤的“杠杆效应”是否可持续。摩根士丹利认为，中国对稀有土地问题的疑虑减少，很大程度上得益于两大变化——1。贸易紧张局势和技术限制日益加剧。继续实施技术处罚、出口管制和关税变化减少了此前人们对它们是否会被外国投资摧毁的担忧。全球贸易环境的普遍恶化也降低了使用稀有土地征用的风险。 2、供应链主导地位进一步强化。近五年来，由于经济、技术和环境问题，替代稀有精炼土地和磁体产能建设发展缓慢。中国目前控制着全球85%的稀有精炼产能和90%的钕铁硼（NDFEB）磁体制造能力——这对国防、风电和电动汽车至关重要。那么中国未来可以有效利用这一杠杆吗？海外投行认为，相比“高位小天井”的做法，中国的机制在制度深度和国际合规框架（如《瓦森纳协议》）方面还存在差距。自 2021，中国刚刚开始开发系统化的控制系统，目前正在开发更复杂的监控和许可系统。虽然短期内还不如美国准确，但发展速度却呈现出明显的提升。最终目标是什么？ “追赶技术和地缘政治互惠。”当前罕见的地面控制不仅是系统考验，而且具有立竿见影的经济影响。但从长远来看，中国似乎正在建立一种有节制的克制体系，利用战略资源（如稀有土地）重塑该国在美国控制体系下的权衡。美国及其盟友，模仿的是“高墙小天井”的逻辑。美国政策阵营和我重塑全球技术和贸易格局。美国Eda品牌效果如何？美国并不是没有执照。最新的手段就是对中国电子产品实行出口许可证限制。ic自动化设计软件。这件事发生在今年5月。从中国将军对美国的总体控制来看，主要钳制点有很多：1、长ARM管辖制造、封装，严格禁止台积电、三星、英特尔在先进工艺方面帮助中国代工加工； 2、实施HBM（高带宽内存）芯片出口限制； 3、禁止ASML出口先进光刻机工艺； 4、限制向华为、新架构Ura等3纳米及以下实体上市公司开放EDA软件（5月易瞻进一步强调所有EDA出口均需获得政府批准）。 2025年7月上旬，美国商务部宣布增加出口许可证限制，允许相关产品重新供应中国。这或许是因为中美两国在中美经贸磋商中达成了框架。d - 六月初。框架共识。此前的限制，导致了Synopy、Cadence等国外EDA厂商的入局。如今，特朗普并未排除限制出口的可能性。 EDA在芯片产业链中具有重要意义。 EDA工具被誉为“芯片之母”，涵盖了整个芯片设计、仿真、验证和制造过程的关键技术。长期以来，中国市场由国外EDA厂商主导，国内EDA工具市场总体份额不足10%。美国此前对EDA实施的出口管制一度阻碍了中国的高端芯片研发，特别是对先进工艺的设计工具的限制，中国企业无法获得7nm及以下工艺的最新EDA软件。有了这个“卡脖子”环节，严重阻碍了国产芯片从设计到制造的各个阶段。 | EDA厂商之间的关系，芯片设计制造商和芯片制造商。比如，国内设计公司在芯片设计过程中，需要得到Synopsys、Cadence、西门子等链上P公司的完整支持，包括高端节点所需的套件和IP核的设计。这样，本土芯片设计团队就可以更好地完成从电路设计、性能仿真到物理版图修复的整个流程。设计效率和设计质量有望显着提高。不过，相比光刻机和HBM机，EDA在软件层面不存在绝对的困难障碍。本质是使用和设计的便利性。业内专家也认为，随着时间的推移，国产EDA将逐渐改变对国外EDA的希望，EDA将强烈依赖制造/封装，逐渐与国内厂商和工艺合作。逢低买入的意愿依然存在目前全球股市，投资者“逢低买入”的意愿依然存在。特朗普将关税生效日期定在11月APEC峰会后，他在采访中仍然保持了国家领导人会晤的可能性。因此，taco交易的格局依然会出现，如果市场出现明显的情绪反应，可能会带来布局机会。正如中国股市所关注的那样，股票仍然具有牛市的GOST GE，这很大程度上包括低环境利率、低升值、政策保护、长期资本流动等因素。中国目前的利率水平在全球主要资本市场中处于较低水平，中国国债十年收获比美国低两个百分点以上。无风险的低利率将促进股市等危险市场的融资并推高股票价值。这也是一个重要的这是今年居民存款流入股市的原因。底层力量还是有的，更何况是“国家队”。今年进入A级发行的保险资金规模超过6000亿元。对于港股来说，第四季度将是判断是否有下行空间的关键阶段。此次活动的主要影响因素和窗口包括： 1、中美谈判进展及APEC峰会上领导人互动； 2、美联储后续降息的速度和力度； 3.对中国经济市场弹性、人民币汇率和企业营收前景的重新评估； 4、中共中央四次全会、12月中央政治局会议以及中央经济工作结束将是重要观察窗口； 5.《有关文件的发布》契合“十五五”框架将为行业和主题投资提供更加清晰的指导； 6. 注意 Deepseek R2 或其他新版本的潜在发布。作为美股的追忆，AI题材依然处于十足状态。他的团队上周发布了一份精彩的研究报告，他们的结论是：“我们并没有处于泡沫之中。”K正在迅速上涨，并且有投机迹象，而且市场相当集中（例如美国十大公司占全球股市市值的25%）。从历史上看，当“新变革”领域的公司总市值超过其未来现金流时，往往会出现泡沫。但到目前为止，这一增长主要是由长期有效的收入增长推动的。此外，顶级公司现在拥​​有非常强劲的资产负债表，大多数人工智能资本支出都得到自由现金流的支持。从欣赏角度看，各项指标客观上都很高，但也有差距。尚未达到之前泡沫顶峰时的水平。有很多高度集中的时期，但并非所有时期都以泡沫爆炸结束。 Minasn 我读过一段话，上面写着不要在反向打击之前试图退出市场。以美国战后11日计算，从市场高峰到主干网正式启动的中位时间为9个月。换句话说，通常需要大约9个月的时间，标准普尔指数下跌近10%，市场才会意识到这是“缩水前的高点”。不要“陷入”向后预测的困境，因为提前离开市场的成本往往与失去机会相同，甚至更高。返回搜狐查看更多