该图像是2025年9月下旬的一代人AI，全球Stablecoin市场呈现了清晰的缠绕热和寒冷的情况。一方面，有一个“慢性制动器”的行政管理：根据Caixin 9月23日的新闻，香港中国机构的加密资产业务显然是撤退，包括投资，交易，RWA释放，Stablecoins等。在冷却下，社交媒体最近被官员拒绝了。另一方面，国际市场上有一场“疯狂的种族”：9月24日，世界上最大的Stablecoin提供商Tether宣布寻求以5000亿美元的赞赏，这足以与OpenAI和Spacex等巨型技术竞争。这个看似碎片的市场生态学实际上是对“ Mundale Impos”的裸露解释在数字时代 - 当资本的自由流损失时，汇率和财务主权的稳定之间的平衡被破坏了，不同国家的战略选择是不可避免的，这也表明了当前全球认罪的基本措施。全世界都在挤压自己的主权挑战中，中国阐明了自己的道路下降了31％的FROM它的高点。虽然，今年股票上涨了近1404％。自6月25日以来，Gotai Junin International股价上涨了556％，超过半个月，目前返回近40％；此外，Yunfeng Finance，Hengbao Co，Ltd和Zhongke Jincai分别从高点下跌了29％，31​​％和35％。变化和风险控制之间的“紧密电线”是一种加密货币，该加密货币位于法定货币或其他稳定的财产上（例如黄金），其主要目的是“锚点的价值”。越来越多地反映了资本流动性的扩大，而且还反映了全球资本流动，更新金融能力并将数字资产转移到更深层次的故事。首次推出Stablecoins的主要目标是解决过度崩溃的问题 - 改变了传统加密货币的价格，从而充当加密市场与传统财务之间的桥梁。但是，似乎“稳定”的财务变革隐藏了主要的系统风险。扩展全文 资料来源：中国商人银行研究所 在2022年5月，“雷曼的时刻”使世界中的世界惊讶的是加密货币市场的爆炸 - Terrausd（UST）Stablecoin的数量恢复了一周的零，而这种生态标记下降了99.9％，而400亿美元的市场价值消除了。 巧合。系teth是世界上最大的稳固币，对透明度面临长期怀疑。该行业认为，披露了林区储备资产的披露，山沟的机构没有正式认可美国。同时，市场通常怀疑其储量包含风险的特性，一旦市场剧烈变化，这些财产的数量可能会下降。 国际定居银行已发布严格的警告，称Stablecoins有三个主要缺陷：一个没有来自中央银行的认可；第二个缺乏足够的NT护理非法使用；第三个不是灵活的资金来生产贷款。它清楚地说，Stablecoins不符合成为金融体系专栏的要求，甚至引起了对他们使用金融犯罪（例如洗钱和恐怖分子融资）的担忧。 著名的经济学家潘·海林（Pan Helin）告诉作者，稳定币的加密特性为合法的跨境支付提供了机会，同时还为非法跨境支付提供了舒适感。 “这意味着不必通过任何金融机构来实现跨境支付，并且可以使用一串数字键来实现。” 由于权力下放，不平衡，非认识和Blockc Technology All的其他特征，监管机构很难有效地监控跨境资金的流量和规模，为诸如洗钱等非法财务活动提供了机会。 鉴于许多内部工业S，稳定菌的所谓“稳定性”仅是指货币锚固机制的确定性。随着储备金的基础储备的价值变化，很难真正稳定的钱。此外，稳定菌的生命线在于可以随时赎回菲亚特货币。如果给予者没有足够的储备金，一旦发生银行发生，可能会发生致命的危机，并且信息披露的风险也可能加速市场，银行运行。 金融街证券研究所的分析师张宁对该场景说，与传统的财务相比，遵守稳定币及其对行业的相关生态相对较弱，主要问题是交易没有有效的真实性评估机制。这是缺乏透明度，引起了人们对外界潜在的财务风险的深切关注。 Stablecoin的全球规模是2019年仅50亿美元，到2024年，它已增加到2500亿美元，六年内预付了45倍。从支付工具到潜在的财务稳定性，增长的疯狂趋势逐渐出现，这引起了全球监管机构的高警报。通过一系列的执法，例如《欧盟云母法》，《美国天才法》和《香港Stablecoin条例》，它标志着每个稳定的稳定阶段的新阶段，从“野生增长”到“发展之后”。 资料来源：Huayay证券研究所 “香港支持Stablecoins发展的深刻逻辑与金融市场所需的结构有关。”潘·海林（Pan Helin）坚持认为，由于香港美元和美元与汇率相关，如果美元稳定生态系统成熟，而香港将不存在，它将直接影响国际资本的吸引力。因此，促进稳定蛋白的形成是维护的必要步骤跨境资本的平稳流动；当然，前提是避免潜在的风险。 值得一提的是，该行业被称为香港Stablecoin的法规是世界框架的“严格”法规 - 估计许可证是在2026年的第一部分发行的，第一批许可证将仅由单个数字发布，只有单个数字，2500万港元的Threshold的进入，以及整个储备要求。在“稳定”作为首要任务的背景下，如何平衡财务变化和合规风险是一个值得思考的问题。 金融主权的数字扩展 无论如何，Stablecoins成为竞争的全球财务重要轨道。根据CoinMarketCap数据，稳定的总供应超过3000亿美元，这是一个很高的记录。 全球市场以美元稳定币为主导，世界上有99％的稳定股固定在美元上，大多数基础所有者都是美国国库债券。其中，两大美元的美元稳定股（USDT（Tether）和USDC（Circle）的两大美元）占stablecoins市场总成本的90％。 以USDT（束缚）为例，据说它是“锚定的1：1”，而Stablecoin拥有世界上贸易和流通量最多的人。它被广泛用于支付加密货币交易平台，OTC非处方，跨境解决方案和其他情况，并被视为“加密USD”。 资料来源：汉泰证券研究所 金融危机在2008年爆发，美联储在数量中实施了许多轮换政策。美元正在迅速降低，严重地在国际金融体系中摇晃了美元的头寸。近年来，美国一直在试图通过开发稳定币并开发新的CIRK机制来加强对国际货币体系的统治地位。 在2025年7月19日，特朗普正式签署了《天才法案》，通常被称为“天才法”，标志着美国首次正式制定了数字稳定的法规。许多人认为，这一步骤旨在减轻美国的债务压力，并加深美国全球 - 全球 - 全球影响力。 最新数据表明，美国债务规模超过37万亿美元，并立即要求新的买家占领。 《天才法案》要求稳定的稳定性归因于液体特性，例如美元或美国短期美国债券的比例为1：1。HuaxiaDigital Capital的创始人Ye Kai，Bluntly说：“其本质是允许全球美元的全球美元的用户允许“不直接达到US'Bonds”。” 具体而言，该系统的设计是由强大的债务闭合贷款循环形成的：美元现金→购买StableCoins用户→Stablecoin问题购买短期美国债券→美国财政部正在获得融资→发布更多BON BONDS→Stablecoins增加了更多美国键的手柄。这种机制不仅为美国债券提供了“严格的需求”，而且还通过基于美元信贷（Fiat Dollar + On-Chain USD）创建“双重货币供应”来掩盖流动性的不稳定和潜在危险。 “相反，美国加速Stablecoin法律的主要战略意图是结合美元霸权，减少债务的目的是次要考虑。”在张宁的看来，深厚的意义在于扩大应用程序方案和美元需求，并增强了美元的全球经济。 一些学者还提供了新的观察观点。 “在美国，稳定币的发展是加密货币行业押注特朗普当选的好处。”潘·海林（Pan Helin）认为，由特朗普（Trump）领导的政府支持者中有大量加密货币从业人员，而稳定者的发展是履行坎帕（Campa）IGN承诺。 “由于Stablecoins是一般的趋势，然后遵循流动，因此政府拥有领导稳定币的最佳解决方案。这类似于中国发布数字RMB的目标。”潘·海林（Pan Helin）解释说。 “不可能的三角”的权衡 值得注意的是，这种类型的“链”趋势“美元”带来了许多新兴市场和高通货膨胀国家的每一个财务主权，并且可以促使全球许多国家学习如何摆脱美元唯一的希望，并开发多货币货币货币货币和多轨付款和系统的支付和系统和解。 欧洲央行总裁克里斯蒂娜·拉加尔德（Christina Lagarde）最近呼吁数字欧元的进步，这是欧洲金融自治的关键。日本金融服务局还计划批准今年秋天在日元上征服的首个稳定币。 应该指出的是，良好的公共连锁是实施稳定的必要条件。目前，Sta少校Blecoins主要部署在以太坊，Tron和Solana等公共连锁店中。在法规中遇到的中国的单一公共区块链是树地图链，这是图灵奖获得者，学术Yao Qizhi和Tsinghua“ Yao Class”的结果。 鉴于香港或大陆具有有影响力的公共连锁店，市场认为，如果它采用了美国公共公共连锁店，则可能会“瓶颈”。在这方面，张宁认为公共连锁店不是高端和复杂的领域，也没有技术问题。他强调：“开发国内链连锁店的关键不是技术瓶颈，而是尚未开放的生态区块链环境，导致缺乏基本的应用情况和更改空间。” 在张宁的看来，该国希望将数字RMB用作国际付款的一种重要形式。在这方面，Pan Helin的观点相似。相信他已经有一个挖了大陆上的Ital RMB，不允许私人硬币摧毁RMB的身份。 资料来源：中国商人银行研究所 9月24日，Digital RMB国际运营中心在上海正式启动，并启动了三个主要的商业平台 - 数字跨境支付平台基于支持国际化和跨境使用RMB的使用，并探索使用合法数字货币来解决跨境支付传统支付中的痛苦点；区块链服务平台的定位旨在支持标准化的交易交易，并向区块链和链上数字RMB支付服务；数字资产平台的定位是支持链上发布，注册，预防和遵守数字资产。 “ Digital RM Developmentb迈出了另一个重要的步骤，这将有助于增强我国在全球金融体系中的声音的基本布局。”国家研究所院长Tian XuanTsinghua University的金融公司表示，其更深入的意义在于促进国际金融体系的发展，以通过建立数字货币货币合作和为各方获得双赢而变化。” Kung ito ay ang pagkahilig sa regulasyon na maging maingat tungkol sa StableCoins o ang pagsasaalang -alang ng pagpoposisyon ng digital RMB, mahalagang hindi ito nakatakas mula sa mga hadlang ng "Mundale Impossible Triangle" - isang sikat na teorya sa pang -internasyonal na ekonomiya ay binibigyang diin na ang isang bansa ay hindi maaaring mapanatili mapanatili ang isang nakapirming hakapirming ng palitan，pallitan patakaran sa pananalapi在libreng pagpapalitan ng kapitalan ng kapital ng kapital sa toter。 “面对私人Stablecoins带来的挑战，CBDC（中央银行数字货币）成为对国家权力的直接回应，并在“不可能的三角形”的权衡方面做出了明确的选择。CBDC专注于有序扩展其应用程序方案在中央银行的主要框架内，旨在增强金融体系的一般稳定性。其系统的体系结构保持了与全球公共连锁网络的相对独立性。出现了全国主权的全部维护，这种战略定位将不可避免地使其成为资本效率的牺牲。 国际货币体系的各种转型已逐渐成为削弱美元超过美元的趋势。在此背景下，随后的稳定部门市场可能会进入对比阶段。 “提供的人可以获得第一批困难许可证和一个肯定参与Stablecoin使用场景的场景平台，这是两个主要线路。” Citic Security做出了这样的判断。 （本文首次发表在钛媒体应用中，带有-set | ma Qiong，编辑| Cao Shengyuan）回到Sohu，以查看更多