赛道上充满了时尚玩具首都的想象和普及的“核心技巧”，52Toys可以越过不同的障碍并成为下一个流行音乐集吗？ 5月-Set | Gao Yuzhe编辑|刘杨（Lau Yang）当拉布布（Labubu）从上海人民广场（People Square）闻名，到法国巴黎的卢浮宫博物馆，流行音乐集将继续刷新时尚玩具市场的知名度。 Pop Mart像Labubu这样惊人的IPS是当今香港股票市场的一家热门公司，市场价值将近3500亿美元，在时尚的玩具轨道上驾驶，成为资本市场的最爱。在这种时尚玩具行业的另一位“种子玩家”的渴望下，52Toys最近向香港证券交易所提交了招股说明书。在向香港公开前往公众之前，有52托伊人获得了新的融资扭曲，其中包括Wanda Film的子公司Yingshi，Yingshi，Ruyi Xingchen等机构。根据Zhushi咨询数据，据中国GMV在2024年，Lezitianc亨（52Toys母公司）在中国排名前三的IP玩具公司中排名。在流行音乐厅的影响组合下，下一个“资本宠儿”可以是52Toys吗？ 1。“热产品”作为一个早些时候进入时尚玩具市场的品牌的困境，自2017年以来，有52Toys完成了6次融资轮换，并获得了20多家知名投资机构的支持。今年5月，介绍了Wanda Film和全有Yinghi和Ruyi Xingchen等新股东。多重融资和资本增长也反映了“下一个流行音乐会”对外界的渴望。但是，在名望和关注之后，52Toys在时尚的玩具领域仍然远非是新的“惊人的令人惊叹的公司”。根据招股说明书的数据，在中国玩具IP公司中，去年有52位股票排名第三，仅次于Pop Mart和Bruco。尽管排名很高，但市场共享仅占1.2％，这仍然与Pop Mart的11.5％和5.7％的不同之处不同。Bruco市场的一部分。不仅如此，就其自身的IP功能和品牌影响而言，52Toys在Pop Mart上拥有更大的空间。 Pop Mart的成功主要是因为Molly和Labubu代表的流行IP。这些著名的IP极大地推动了品牌高级，并创造了独特的现象，例如有限的购买和热门二级市场。 52Toys采用了“自己的IP +顶级IP”的双轮驱动模式 - 在一个井井有条中，它激励了自己的IPS，例如熊猫卷和睡眠，另一方面，它已经与众所周知的国内和外国IPS（例如Doraemon，例如Doraemon，迪斯尼的草莓熊和Stich）合作。扩展全文 根据该招股说明书，目前有52位拥有35个自己的IP和80个IPS IPS。从表面上看，有丰富的IP储备，但收入结构越来越倾向于授权的IP。 2024年，授权业务帐户的收入高达64.5％，其IP帐户仅为24.5％。而且，提案授权IP的Rtion在过去三年中增加了数年，而公司自身收入的贡献仍在下降。 在52Toys的表现下，它还揭示了两个隐藏的缺点。首先，缺乏自我操作的著名IP。近年来，52toys的MGA IP畅销书允许IPS，蜡笔Shin-China总共创造了超过6亿GMV。相比之下，超过30多个自我操作的IP，甚至是最成功的动物盒子，也比Shin-Chip IP蜡笔小。 52toys不知道原始IP的重要性。近年来，它推出了自行操作模型，例如Beastbox，Pandaroll，Sleep。不幸的是，这些IP都很温暖。借助Qiandao应用程序交易平台，Pandaroll系列中许多产品的交易价格约为15元，有些样式低于10元，这与Pop Mart著名的IP急于以价格上涨购买的鲜明对比。 缺少热原始IPS使52位toys更加依赖于授权的IPS推销销售，这也导致缺乏销售52Toys的产品。以蜡笔Shin-China IP为例，这不是独家同意。 Pop Mart，Toptoy，Minisus和KKV等品牌也具有发展权，许多IPS都有合作期。招股说明书表明，迪士尼公主和草莓熊等授权的IP将于2025年到期。一般同意期为1 - 3年。当出现到期时，它不仅会面临续订，而且还会允许风险。 对授权IP的过度依赖也增加了公司许可的成本。在2024年，有52托伊人的同意费用成本为总成本的12.1％，每年增加4％。 52Toys还指出，招股说明书的风险因素还指出，现有的IP MatrixMay不必继续在市场上流行，并且可能无法完全意识到授权IPS的利益。如果与IP作者有良好的关系Zation Party尚未维持，也不会保持许可，这将对商业竞争产生不利影响。 例如，在2024年，52Toys的总收入为6.3亿元人民币，但授权IP的成本仅高达457.5万元人民币，占总收入的7.3％。同年，Pop Mart的IP仅占总收入的2.7％。 流行音乐厅的普及证明了通过自动运行的IP开发热模型的重要性。显然，有52位toy可以在这条路上赶上很长一段路。 2。为什么不开放直接经营商店？ 52Toys的创始人Chen Wei似乎不在乎与Pop Mart相比。早在他的业务的第一阶段，他提供给公司的定位就不同了。 2021年，他告诉“西方和东娱乐”，“ 52Toys与流行音乐厅的故事不同”。与时尚玩具的概念相比，他想做的就是“收集玩具”。 为了吸引更多用户，52Toys合作拥有不同类型的销售渠道，例如玩具商店，电影院，精品店。同时，在上面的一次采访中，Chen Wei还提到，他将建立一个自我运营的品牌商店，并计划在一年内开设100家国内直接经营的商店。 但是，与Pop Mart和Toptoy等全国范围内扩展的离线商店的庞大尺寸相比，52Toys的开发速度似乎较慢。到目前为止，仅在五个城市的8个商店的官方52toysmayroo网站上列出了北京，包括天津，成都，南京和扬州，它们远非100家商店的“野心”。 与Pop Mart相比，有限数量的直接经营商店形成了鲜明的对比。后者于2024年在全国401家商店达到了401家商店，机器人商店的数量为2,300。此外，一家迷你子公司Toptoy与40家直接经营的商店一起到达了280家商店，直到2025年3月31日。密集的离线通道不仅增加了“意外遭受的机会”“消费者和试验”，但也有效地促进了品牌沟通和产品的购买。 52Toys频道结构以辅助渠道为卖方作为主要和直接销售。招股说明书表明，从2022年到2024年，52T销售渠道Revenueoys在30％至35％之间，而经销商渠道占销售额的60％以上，而受托销售额将不到1％。 具体来说，有52个卖家包括KKV和酷时尚玩具等大型玩具，还包括Xisif Bookstore等链条书店以及连锁电影院。 2024年，有52位toy租赁了大量卖方，卖方的数量从2023年底的280人增加到2024年底。其中，中国有336个卖家，海外有90个卖家。 尽管多渠道分布允许52Toys广泛达到各种消费情况，但直接操作的商店的数量有限，这在某些尺寸中会削弱品牌之间的情感联系和粉丝，还限制了产品的体验和高复活的种植。与Pop Mart不同，Pop Mart依靠其直接销售系统继续在离线上创建热门产品和Topins，而52Toys不仅仅是作为“频道货架”品牌的可耻位置，而且很难开发诸如时尚时尚的彩票社区和高级视觉粉丝等交通活动。 如今，52Toys还扩展了自己的销售渠道，例如品牌商店，机械零售和在线平台。但是，无论是脱机商店的构建还是在线电子商务渠道的准备，如果想更快地吸引消费者，它将立即加速。 3。复制流行音乐集很困难 资本市场有利于流行玩具轨道的主要原因是高收入，高收益和高价购买的顶级公司业务的模型。 Pop Mart创建了一种用自己的IP创建的热产品，该产品在2024年获得了100亿元人民币的收入毛利率高达66.8％，这已成为时尚玩具行业的收入样本的不寻常水平。相比之下，52toys的性能在其头部有显着差异。 招股说明书表明，从2022年到2024年，52Toys的收入分别为4.63亿元，4.82亿元和6.3亿元人民币。仅在2024年，流行音乐会的收入达到130.3亿元人民币，在52toys的20次。该行业的另一个竞争对手TopToy同时获得了近10亿元人民币的收入。 就盈利能力而言，52Toys的毛利率变为28.9％，40.5％和39.9％。 Pop Mart同时的毛利润率为66.8％。 Ang Kakthe 52toys的收入相对较弱，在很大程度上是由52Toys收入结构引起的。 2024年，其收入的64.5％来自授权的IP，而其自己的IP仅占24.5％。该模型确定其收入将解散，直接增加IP许可的成本。 去年，52Toys'LIP的升华约为4600万元人民币，价值占总成本的12.1％。同时，迪斯尼和桑里奥等IPS也出现在竞争商店（例如Miniso）中，这削弱了52Toys的不同好处。依靠外部IP，一旦无法更改日期，它将导致某些爆炸产品的“停止供应”，这将对销售和品牌收入产生影响。 此外，招股说明书表明，销售和产品提取的52Toys的成本约为72.6％。它的类别太分散了，涵盖了各种玩具，例如静态娃娃，变形机器，毛绒等。它每年都会推出大量新的SKU，这很难专注于热品牌产品，但也增加了库存成本和生产管理。同时，依靠经销商渠道还需要让特许权分享收入，并且成本层次叠加以溶解毛利率。 相比之下，流行音乐集使用流行的IP为了吸引粉丝和优质能力，并通过直接商店建立了高昂的社区购买，该商店最终产生了“热IP +高回购 +高毛利润”的商业闭环。该模型不仅改善了品牌护城河，而且还可以防止穆拉公司双重依赖外部IP和外部渠道。 为了避免挤压国内市场，有52位toys还致力于寻找海外增长的增长。 2024年，海外收入达到1.47亿元人民币，增长了100％以上。但是这个新的战场也充满了荆棘。毕竟，流行音乐厅在香港，澳门，台湾和国外拥有130家商店。 Labubu从泰国到北美都很受欢迎，Toptoy也集中在国外，海外占五年以上的50％以上。 竞争对手不仅是国外的第一步优势，而且即使将52位托伊人放在国外，它也存在不充分意识的问题。任何时尚的玩具胸罩都清晰，很难通过依靠权威性IP来开放市场。如果要打破圆圈，则需要依靠原始IP。 总的来说，尽管在时尚的玩具轨道上有一个很大的想象，但行业障碍越来越明显。通过简单地拥有自己的热IP，很难直接获得粘合剂和功能强大的渠道系统，我们可以继续进行溢价和增长。 流行音乐厅模型似乎正在学习，但是很难复制。可以说，借助时尚的玩具，充满想象力和气泡的曲目，52Toys和Pop Mart之间的差异不仅是Labubu，而且是品牌热门，渠道覆盖范围和收入模型的重要间隔。回到Sohu看看更多